Tenant compte de l’ensemble de ses évolutions et perspectives et de la forte volonté de Bank Al-Maghrib de maintenir l’ancrage des anticipations d’inflation, nous pensons qu’il est plus probable que le Conseil de Bank Al-Maghrib augmente, pour la troisième fois consécutive, le taux directeur, avec une nouvelle hausse prévue de 50 Pbs, ramenant ainsi, le taux directeur à 3%.

Le support porte sur les cinq axes suivants :

• Les principaux faits marquants en 2022.
• Un environnement international entouré d’incertitudes en 2023.
• Les perspectives des principaux équilibres macro-économiques nationaux.
• Les politiques publiques face aux nouveaux enjeux : politique monétaire et Loi de finances.
• Le marché des bons du Trésor en 2023 : quels scénarii ?

• Il est à rappeler, qu’après une période d’observation, à la suite de la montée en puissance de l’inflation au début de l’année 2022, le Conseil de Bank Al-Maghrib a décidé, le 27 septembre, de relever le taux directeur de 50 Pbs à 2%. Comme précisé dans le communiqué, « cette décision vise essentiellement à prévenir tout désancrage des anticipations d’inflation et assurer les conditions d’un retour rapide à des niveaux en ligne avec l’objectif de stabilité des prix ».
• En effet, après une flambée des prix des biens importés, une transmission vers les produits non échangeables (locaux) a été observée, générant ainsi, une révision à la hausse des prévisions d’inflation par Bank Al-Maghrib pour les exercices 2022 de +1% à 6,3% et 2023 de +0,4% à 2,4%.
• Bien que les prix des matières premières et énergétiques aient reculé au niveau international, le risque d’une persistance de cette vague inflationniste semble plus durable, comme illustré dans le rapport du FMI « World Economic Outlook, d’octobre 2022 » dont les prévisions d’inflation, pour les années 2022 et 2023, ont été globalement révisées à la hausse pour l'ensemble des catégories de pays.