Depuis 2010, CDG Capital a mobilisé pour le compte de ses clients des financements sur le marché des capitaux totalisant 68 Gdh*. Qu’ils s’agissent de clients Corporates, d’établissements publics ou de banques/sociétés de financement, la banque a conseillé, structuré et placé, à travers divers instruments de dettes, des financements importants. On y trouve des financements vanilles mais surtout des financements structurés ayant permis d’apporter des solutions souvent innovantes à des émetteurs en quête de financement. C’est ainsi que CDG Capital a structuré la première Emission obligataire subordonnée perpétuelle pour le compte de clients Corporate, la première opération de « Liability Management », le premier programme d’émissions de certificats de Sukuk souverains sur le marché domestique, la première opération de titrisation de créances commerciales futures, etc. Ceci sans compter l’accompagnement en conseil stratégique et financier pour ses clients afin de les aider à structurer leurs stratégies de financements à long terme.

Sur cette même période, CDG capital, à travers ses métiers de gestion d’actifs, a consolidé davantage ce rôle d’acteur majeur dans le financement de l’économie. En effet, CDG Capital est le premier Asset Manager en termes de taille d’actifs sous gestion qui atteint à fin 2019 un encours de 207 Gdh. La gestion de ces actifs induit une importante implémentation sur le marché des capitaux aussi bien en dettes privées qu’en actions, ce qui permet in fine d’orienter l’épargne long terme vers l’économie. Il va sans dire que cette gestion d’actifs se fait dans le respect d’un process de gestion globale des risques responsable et maîtrisé ayant été confirmé par de nombreuses certifications.

Outres ces interventions directes sur le marché financier, CDG Capital accompagne également la maturation des marchés en s’impliquant fortement dans des réflexions en lien avec la conception ou le déploiement du corpus des réformes sur des solutions ou produits nouveaux, allant du cadre législatif et réglementaire, en passant par l’infrastructure du marché et par l’élargissement de l’offre de produits. Son ADN public et son rôle de tiers de confiance permettent une co-construction.

A travers ses différents modes d’intervention, CDG Capital façonne doucement le marché des capitaux, explore des voies nouvelles et invite ses clients et partenaires à s’ouvrir davantage sur les marchés désintermédiés. Des marchés qui agissent aujourd’hui et qui agiront encore plus demain en complémentarité avec l’espace bancaire pour une offre de financement plus riche et globale. Nous sommes en effet convaincus que sans cette complémentarité et cette richesse en offres de financement, nos ambitions de croissance et de développement en tant que pays pourraient être freinées.

Il est donc de notre responsabilité, en tant que banque ayant un ADN public, jouant un rôle de tiers de confiance de penser « IMPACT » pour un avenir meilleur !

*Calcul interne CDG Capital

Meriem Laraichi - Directrice Business Development

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3 questions à Omar Bensaid - Directeur Asset Fund Services (Pôle Capital Market Services)

1- Quel a été le rôle de CDG Capital dans l’obtention par CDG Premium Immo du premier agrément d’Organisme Collectif de Placement Immobilier (OPCI) au Maroc et en Afrique du Nord ?

L’OPCI, en tant que nouvelle classe d’actifs, a été placé au cœur de la stratégie de développement de notre activité Asset Servicing sur un horizon très court terme. CDG Capital a agi en pionnier en accompagnant AjarInvest dans le processus d’obtention d’agrément pour le compte du premier OPCI et en élargissant ses missions autour de ce nouvel outil d’investissement. Une montée dans la chaîne de valeur a été observée pour s’aligner aux standards élevés fixés par notre client et partenaire AjarInvest. Des ressources dédiées CDG Capital ont été mises à la disposition d’AjarInvest pour tenir des ateliers de travail afin d’échanger sur le fonctionnement de l’OPCI, de valider les engagements et les obligations des parties, d’arrêter les règles de gestion et les modalités d’échanges, d’établir et stabiliser le corpus réglementaire et légal se rapportant au volet dépositaire du fonds. Des réunions communes ont été programmées par CDG Capital et AjarInvest pour présenter à l’AMMC les moyens techniques, humains et organisationnels et confirmer au régulateur et au marché l’expertise et les capacités de CDG Capital, en tant que premier établissement dépositaire d’un OPCI, à remplir pleinement ses missions de domiciliation du fonds. Dans la continuité, CDG Capital envisage d’étoffer son offre dédiée au OPC à travers la mise en place d’un nouveau service à grande valeur ajoutée qui sera déployé courant 2020 et qui permettra de concrétiser nos ambitions de croissance liées à ce nouveau véhicule d’investissement.

2- En quoi ce premier agrément constitue-t-il une étape importante pour le marché immobilier ?

L’OPCI est un véhicule d’investissement innovant et réglementé qui permettra de redynamiser le marché de l’immobilier locatif à usage professionnel, de répondre aux besoins de financement des opérateurs économiques et contribuera au développement du marché des capitaux marocain à destination des investisseurs et épargnants. L’OPCI détient principalement dans son actif des biens immeubles destinés exclusivement à la location. La composante immobilière doit représenter au minimum 60% de l’actif de l’OPCI conformément à l’article 27 de la loi 70-14. Partant de ce constat, les opportunités de développement du marché immobilier sont nombreuses :

• potentiel de développement du marché de l’immobilier locatif estimé à 200 milliards de DH sur le segment du marché des bureaux ;

• le retail, l’hôtellerie et les résidences touristiques, les entrepôts et pôles industriels offrent à leur tour des opportunités de développement importantes ;

• professionnalisation de la gestion et structuration de l’immobilier locatif (Property / Facilty Management) ;

• transparence du marché à travers la valorisation des actifs immobiliers par des évaluateurs immobiliers agréés et la réduction des pratiques informelles ;

3- Quelles sont les perspectives attendues à moyen terme ?

À l’instar des places étrangères, les OPCI marocains devraient connaître un engouement significatif à moyen terme dû aux stocks importants de projets pouvant être intégrés à ce véhicule d’investissement. Par ailleurs, la fin prévue au 31 décembre 2020 du régime de différé d’imposition avec le bénéfice d’une imposition réduite (50% de réduction) des plus-values au titre des apports d’immeubles aux OPCI devrait également accélérer les opérations d’apports faits par les opérateurs aux OPCI. Les OPCI RFA (à Règles de Fonctionnement Allégées), destinés aux investisseurs qualifiés, ne devraient pas rencontrer de difficultés de développement et dépendront de l’évolution sur le moyen terme du marché de l’immobilier locatif. Les OPCI Grand Public, qui manifestent déjà un grand intérêt, auront besoin d’un délai supplémentaire pour leur déploiement, car ils associent la quasi-liquidité à l’immobilier, ce qui pourrait représenter une contrainte pour les investisseurs. Cette nouvelle classe d’actifs nécessite des leviers supplémentaires pour son développement comme une cotation au niveau de la bourse et des incitations fiscales dédiées (indexation à des contrats d’assurance vie).

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